Noch nie in der Geschichte der Menschheit war es so einfach, sein Geld dort einzusetzen, wo es hingehört: Die Aktivität auf den Prognosemärkten hat in den letzten Jahren stark zugenommen. Einem Bericht von Crypto.com zufolge haben Prognosemärkte zwischen Januar und Oktober 2025 ein Handelsvolumen von über 27,9 Milliarden US-Dollar erzielt.
Kalshi, der größte regulierte Prognosemarkt, hat tokenisierte Versionen seiner Ereignisverträge auf Solana eingeführt. Diese Entwicklung bringt Tausende von bestehenden Märkten auf die Onchain und eröffnet den direkten Zugang zu Kryptohändlern, die in den letzten Jahren in Scharen zu Blockchain-basierten Plattformen geströmt sind. Der Schritt signalisiert eine tiefgreifende Verschiebung in der Prognosemarktlandschaft, da Kalshi versucht, sich in einem schnell wachsenden Sektor aggressiv zu positionieren und den kryptozentrischen Kundenstamm von Polymarket zu gewinnen.
Warum Kalshi Onchain ausweitet
Kalshi bestätigte, dass Benutzer jetzt tokenisierte Ereignisverträge auf Solana kaufen und verkaufen können. Diese Token spiegeln die Preisgestaltung und Auszahlungen der traditionellen Verträge von Kalshi wider, ermöglichen es den Benutzern jedoch, mit größerer Anonymität über Blockchain-Schienen zu handeln. Das Modell bringt Kalshi näher an die Erfahrung von Polymarket, das seine Marke auf direktem Onchain-Handel aufgebaut hat.
Das Unternehmen hat sich mit den Solana-basierten Protokollen DFlow und Jupiter zusammengeschlossen, um sein Offchain-Orderbuch mit der Liquidität von Solana zu verbinden. Auf diese Weise will Kalshi seine regulierte Infrastruktur mit der Tiefe der Kryptowirtschaft verschmelzen. Laut Kalshidata hat die Plattform seit ihrem Start ein Volumen von 19,6 Mrd. US-Dollar verarbeitet und nähert sich stetig der 20-Mrd.-$-Marke.
Im Gespräch mit CNBC sagte John Wang, Kalshis Leiter der Kryptoabteilung, dass die Integration von Onchain-Liquidität es der Börse ermöglicht, Power-User zu erreichen, die dazu neigen, mit höheren Volumina zu handeln und tiefere Kapitalpools bereitzustellen : "Es gibt eine Menge Power-User in der Kryptowirtschaft. Hier geht es darum, die Milliarden von Dollar an Liquidität anzuzapfen, die Krypto hat, und dann auch Entwicklern zu ermöglichen, Front-Ends von Drittanbietern zu bauen, die die Liquidität von Kalshi nutzen", sagte er.
Die Plattform hat derzeit ein durchschnittliches tägliches Volumen von über 12 Millionen Dollar. Durch den Zugang zum rund 3 Billionen Dollar schweren Markt für digitale Vermögenswerte will Kalshi sein Angebot in einem Umfeld ausbauen, in dem Liquidität zum wichtigsten Wettbewerbsfaktor geworden ist.
Wettbewerbslandschaft und der Druck auf Polymarket
Kalshi und Polymarket haben ein zunehmend dominantes Duopol auf den globalen Prognosemärkten gebildet. Nach Angaben von The Block verzeichnete Kalshi im November ein Volumen von 5,8 Mrd. $, während Polymarket 3,7 Mrd. $ überschritt. Beide erreichten neue Allzeithochs, da das Interesse des Einzelhandels zunahm und die Integrationen mit großen Plattformen erweitert wurden.
Die Entscheidung von Kalshi, seine Märkte zu tokenisieren, stärkt seine Position gegenüber Polymarket zu einem Zeitpunkt, an dem sich die Wettbewerbslücke verringert. Polymarket hat vor kurzem eine aktualisierte CFTC-Verfügung erhalten, die es ihm erlaubt, in den Vereinigten Staaten mit einem vermittelten Zugang und einer verbesserten Aufsicht neu zu starten. Mit der Genehmigung seiner Rückkehr in die USA ist Polymarket nun in der Lage, Kalshis früheren Vorteil als einzige regulierte inländische Börse anzufechten.
Kalshi reagiert darauf, indem es den Onchain-Vertrieb ausweitet. Das Unternehmen hat das Programm Kalshi Builders Codes ins Leben gerufen und bietet 2 Millionen Dollar an Zuschüssen, um Entwickler anzuziehen, die Prognosemärkte in Handelsterminals, Dashboards, mobile Apps usw. integrieren wollen. Berechtigte Entwickler erhalten Builder-Codes, die das Volumen, das sie in den Liquiditätspool von Kalshi einbringen, nachverfolgen und so eine Einnahmequelle für Front-Ends von Drittanbietern schaffen.
Regulatorischer Druck und öffentliche Kontrolle
Die Expansion des Unternehmens erfolgt in einer Zeit erhöhter regulatorischer Spannungen in den Vereinigten Staaten. Die Regulierungsbehörden von Nevada haben erfolgreich eine einstweilige Verfügung aufgehoben, die Kalshi vor Vollstreckungsmaßnahmen geschützt hatte. Der Bundesstaat hat sich zwar bereit erklärt, bis zu einer gerichtlichen Entscheidung über Kalshis Antrag auf Aussetzung keine weiteren Maßnahmen zu ergreifen, aber das Unternehmen geht in Berufung. Ähnliche Streitigkeiten sind in mehreren anderen Bundesstaaten im Gange.
Kalshi argumentiert, dass seine auf Bundesebene erteilte CFTC-Lizenz eine landesweite Zulassung gewährt, doch die staatlichen Aufsichtsbehörden sind der Ansicht, dass Prognosemärkte Glücksspielprodukten ähneln, die unter die lokale Gerichtsbarkeit fallen. Das rechtliche Umfeld bringt Kalshi in eine komplexe Lage, da das Unternehmen gleichzeitig eine globale Expansion anstrebt und seine nationale Präsenz verteidigt.
Wachstum, Finanzierung und Marktgröße
Trotz dieser Herausforderungen hat sich das Geschäft von Kalshi schnell entwickelt. Das 2018 gegründete Unternehmen betreibt rund 3.500 Märkte und hat kurz nach der Ankündigung der Expansion nach Solana 1 Milliarde US-Dollar bei einer Bewertung von 11 Milliarden US-Dollar aufgenommen.
Branchendaten zeigen eine schnelle Beschleunigung sowohl bei zentralisierten als auch bei Onchain-Prognoseplattformen. Medien und Finanzdatenanbieter haben damit begonnen, Live-Marktquoten zu integrieren, was die Sichtbarkeit sowohl von Kalshi als auch von Polymarket erhöht. Galaxy Digital hat auch Liquiditätspartnerschaften mit beiden Plattformen erkundet, was das institutionelle Interesse unterstreicht.
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