Helium schafft Token-Rückkäufe ab - wird Jupiter der Nächste sein?

Im Laufe des Jahres 2025 haben sich Rückkäufe unter Verwendung von Protokolleinnahmen als eines der einfachsten Mittel erwiesen, um den Wert von Anwendungen auf Token zu übertragen.

Aber trotz der Einnahmen-druckenden Maschinen wie pump.fun und Jupiter, die Millionen in Rückkäufe stecken, haben sich Altcoins wie $PUMP und $JUP nicht viel besser geschlagen als Coins ohne unterstützende Tokenomics.

Haben Krypto-Investoren die Bedeutung von Rückkäufen überbewertet, und welche anderen Alternativen gibt es, die den Inhabern Wert bringen?

Helium stoppt $HNT-Rückkäufe als Stimmungsumschwung

Am 2. Januar kündigte der Gründer und CEO von Helium, Amir Haleem, an, dass das beliebte Solana DePIN-Protokoll von nun an keine Protokolleinnahmen mehr für $HNT-Rückkäufe bereitstellen wird.

Haleem stellte zwar klar, dass Datenguthaben weiterhin für Carrier-Offloads verbrannt würden, beklagte aber, dass Helium seine Einnahmen, die allein im Oktober über 3,4 Millionen Dollar erreichten, "in ein Loch" gesteckt habe.

Heliums Abkehr von Rückkäufen löste in der Solana-Community eine breitere Diskussion aus. Der Mitbegründer von Jupiter, Siong Ong, bekräftigte die Position von Haleem und merkte an, dass Jupiter mehr als 70 Mio. $ für Rückkäufe ausgegeben hat, seit es 50 % seiner Einnahmen für die Akkumulation von $JUP verwendet, was sich kaum auf den Preis auswirkte.

Aus der Perspektive der Zahlen ist es schwer, gegen die Fakten zu argumentieren. Selbst mit Anwendungen wie pump.fun, zweifellos eine der erfolgreichsten Kryptoanwendungen aller Zeiten, die 100 % der Protokolleinnahmen für Token-Rückkäufe verwenden, ist es den Altcoins nicht gelungen, das Ausbluten zu stoppen.

Inmitten des nachlassenden Appetits auf den Memecoin-Handel hat pump.fun seit August 2025 immer noch über 230 Millionen Dollar für Rückkäufe ausgegeben. Trotz dieser gigantischen Anstrengungen zur Stützung des Vermögenswertes ist der Wert um 72 % von seinem Allzeithoch gefallen und wird derzeit 41 % unter seinem ICO-Preis gehandelt.

Während viele Investoren über programmatische Rückkäufe schimpfen, sind andere immer noch für strategische Rückkäufe, bei denen sich Projekte verpflichten, Token zu günstigen Zeitpunkten oder Preisen zu kaufen.

Dieser Ansatz lädt jedoch zu weiterem Zynismus gegenüber Rückkäufen im Allgemeinen ein. Wenn das Protokoll nicht bereit ist, Token zu einem bestimmten Preis zu kaufen, warum sollte es dann jemand anderes tun?

Raydium verdoppelt Rückkäufe von $RAY

Während Teams wie Helium und Jupiter von Rückkäufen abzurücken scheinen, beabsichtigen Solana DeFi OGs wie Raydium, an dem Modell festzuhalten. Seit dem Start hat das Rückkaufprogramm von Raydium Token im Wert von über 200 Mio. $RAY gekauft.

[​​https://x.com/0xINFRA/status/2007466039219765304]

Raydium Lead 0xInfra bestätigt, dass Beispiele für fehlgeschlagene Rückkäufe durch nuanciertere Tokenomics-Probleme, wie Angebotsüberhang und Token-Ausgabe, geplagt werden.

Zum Beispiel gibt es das Argument, dass Rückkäufe nicht viel Sinn machen, wenn sie den Wert der neu in Umlauf kommenden Token nicht ausreichend ausgleichen.

Was sind die Alternativen?

Für diejenigen, die glauben, dass das Experiment des Rückkaufs von Kryptowährungen gescheitert ist, ist die Folgefrage unvermeidlich: Wie können Protokolle sonst noch den Wert ihrer eigenen Token steigern?

Der Mitbegründer von Solana Labs, Anatoly Yakovenko, hat sich in die Debatte eingeschaltet und vorgeschlagen, dass Token, die über einen langen Zeitraum eingesetzt werden, es den Inhabern ermöglichen könnten, Vermögenswerte des Protokolls zu beanspruchen.

Der Mitbegründer der Step Group, George Harrap, hat angedeutet, dass das Konglomerat diese Methode erforscht, indem er vorschlug, dass gestapelte $STEP schließlich im Austausch für einen proportionalen Anteil an POL (protokolleigene Liquidität) in Form von rSTOCKs von Remora Market verbrannt werden könnten.

Andere Mechanismen beinhalten das Einsetzen von Token, um einen Anteil an den Protokolleinnahmen zu erhalten, die in $SOL oder $USDC ausgezahlt werden, wie es von DefiTuna populär gemacht wurde.

In der Zwischenzeit behaupten Solanas leidenschaftliche Futarchy-Enthusiasten, dass Eigentumsmünzen und MetaDAO-gestützte Entscheidungsmärkte die eleganteste Lösung für das Token-Wert-Problem bieten.

Neben der kürzlichen Vorstellung des STAMP-Vertrags von Colosseum, der die umstrittene duale Rechtsstruktur von Aktien und Token ersetzen soll, erforschen weitere Teams aktiv, wie Futarchy und Entscheidungsmärkte den Token-Inhabern eine echte Beteiligung am Erfolg einer Anwendung ermöglichen können.

Haftungsausschluss: SolanaFloor und Remora Markets sind Eigentum der Step Group und werden von dieser betrieben

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